F. William Engdahl*
Para aquellos que siguen de cerca los principales mercados financieros, las señales de advertencia del próximo gran Tsunami en el mercado financiero estadounidense se sienten cada día con más frecuencia. Hace algunas semanas se prestó atención a los llamados Mercados Emergentes, especialmente a Turquía, Argentina, Indonesia, India o México. Lo que rara vez se menciona en los medios de comunicación tradicionales es la relación de esos eventos con el retiro deliberado de dólares del sistema financiero global por parte del "creador" de dólares, la Reserva Federal de los Estados Unidos. Ahora ese proceso amenaza con detonar una caída dramática no solo en las acciones estadounidenses, sino también en los bonos basura de alto riesgo, en la deuda inmobiliaria de los Estados Unidos, la deuda de los automóviles, la deuda de tarjetas de crédito. Trump espera que con el éxito económico continuado pueda ganar las elecciones de 2020 o incluso en las elecciones de mediados de noviembre se vea poco afectado por la voluntad de la Reserva Federal.
El hecho interesante, poco discutido fuera de los círculos financieros profesionales, es el hecho de que cada pánico o colapso financiero importante desde al menos el Pánico de 1893 en los EE. UU. ha sido orquestado en beneficio de una facción dominante en las finanzas a expensas de los rivales. Este fue el caso del desplome de 1907 donde la "Reserva Federal" de esa época, la facción en Wall Street alrededor de JP Morgan, provocó un pánico para obtener cierta ventaja sobre los competidores. Desde que JP Morgan, los Rockefeller y los bancos de Wall Street manipularon la creación de la Reserva Federal privada en 1913, ha sido la Reserva Federal quien ha colapsado periódicamente el mercado después de que las mismas políticas de la Reserva Federal crearon un auge especulativo en los activos anteriormente.
La Gran Caída de 1929 en Wall Street fue causada deliberadamente por las políticas de tasas de interés de la Reserva Federal vinculadas a la presión del Norman Montagu del Banco de Inglaterra en 1927 para bajar las tasas de interés de los EE. UU. a fin de alentar el flujo de oro a Londres. Cuando las tasas de los Estados Unidos crearon una peligrosa burbuja en el mercado de valores, la Reserva Federal subió las tasas en 1929 y estalló la burbuja, provocando el Gran Desplome y la Gran Depresión. En la década de 1990, la Fed de Greenspan alentó deliberadamente a otra burbuja especulativa de Wall Street conocida como la burbuja .com, mientras el presidente de la Fed daba discursos alabando la "nueva economía" alimentaba una burbuja de valores con tasas de interés más bajas antes de volver a subirlas burbuja en marzo de 2000. Después del colapso de las .com, el mismo Greenspan bajó drásticamente las tasas nuevamente a solo un 1% en 2003, alentando explícitamente un boom inmobiliario y elogiando la creación en Wall Street de valores respaldados por hipotecas y "préstamos sin intereses". Cuando el mismo Greenspan comenzó a elevar deliberadamente las tasas de la Fed desde 2006 hasta septiembre de 2007, se produjo un colapso de hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. Convenientemente renunció a su cargo justo antes.
QT y la próxima burbuja de valores
Ahora, la Reserva Federal se encuentra en las primeras etapas de otro ciclo de ajuste de tasas de interés, elevando las tasas luego de diez años sin precedentes de tasas cero y flexibilización cuantitativa. Además de elevar las tasas, también está desenvolviendo el QE con lo que se conoce como Apresamiento Cuantitativo: vender los bonos del Tesoro y otros bonos que adquirió durante la última década del QE, reduciendo así el crédito bancario disponible. Comenzó tímidamente en 2017 con aumentos de tasa de interés de la Fed cada vez más graduales desde los niveles cero de los últimos ocho años. Ahora, con un nuevo presidente de la Fed, Jerome Powell, las tasas parece que aumentarán significativamente en los próximos meses
Al mismo tiempo, la Reserva Federal ha comenzado a revertir su compra de unos 4 billones de dólares en bonos y activos corporativos y del Tesoro de los Estados Unidos durante la última década. Hasta la fecha, han vendido $ 231 mil millones de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas, retirando el equivalente en liquidez del sistema bancario.
El impacto combinado del aumento de las tasas de la Fed y la liquidación de sus tenencias del Tesoro por parte de QE está creando una restricción de liquidez en dólares en todo el mundo. Si bien el impacto hasta ahora se ha sentido primero en mercados emergentes vulnerables como Turquía o Argentina, en las últimas semanas ha comenzado a forzar las tasas de interés internas de los EE. UU. y amenaza con acabar con la eufórica burbuja de valores de Wall Street que comenzó hace una década. Desde el inicio de la crisis en 2008, el índice de acciones S&P 500 ha subido como referencia un 387% algo sin precedentes.
Ahora, añadamos a la mezcla el hecho de que, debido a los generosos recortes de impuestos de Trump y al aumento en el gasto militar y de otro tipo, el déficit de los EE. UU. Federal alcanzará casi $ 1 billón este año y permanecerá en esos niveles durante al menos una década. Con Washington en una guerra comercial con China, su mayor acreedor, así como con Japón, los eventos están preparados para el alza de las tasas de interés en Estados Unidos, incluso de alguna manera independiente de la Reserva Federal.
La burbuja de la deuda de Estados Unidos
Una década con las tasas de interés más bajas de la Fed de toda la historia ha creado una distorsión grotesca en los préstamos de casi todos los sectores de la economía de los Estados Unidos, desde el gobierno federal hasta las corporaciones y los hogares. La deuda del gobierno federal es actualmente récord, de $ 21 billones, más del doble de lo que era en 2008 cuando estalló la crisis de Lehman. La deuda corporativa de los EE. UU. tiene un valor sin precedentes de $ 6.3 billones y solo es sostenible mientras las tasas de interés se mantengan en mínimos históricos.
La deuda de los hogares estadounidenses supera los 13,3 billones de dólares, muy por encima del máximo de 2008. De eso, la mayoría es nuevamente deuda hipotecaria, de más de $ 9 billones, cercana al nivel de 2008. De esta deuda de los hogares, una deuda sin precedentes de préstamos estudiantiles de $ 1.5 billones. En el 2008 esa cifra fue menos de la mitad o $ 611 mil millones. Agregue otros $ 1.25 billones en préstamos para automóviles y registre la deuda de las tarjetas de crédito y el escenario está listo para que los EE. UU. se vean atrapados en una trampa clásica de deuda cuando las tasas de interés de la Reserva Federal desencadenen quiebras con efecto dominó, ya que las empresas y los titulares de hipotecas no pueden cumplir con los pagos de la deuda cuando los incumplimientos aumentan.
Si bien no está del todo claro que el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal provocarán una caída del mercado de valores a tiempo para las elecciones de noviembre, el escenario está claramente preparado para que la Reserva Federal meta a la economía de los EE. UU. en una recesión o depresión severa en el momento de las elecciones de 2020. Eso terminaría con la presidencia de Trump si los Poderes deciden que otra opción es más útil para su agenda de poder global.
"No podremos llamarlo una recesión, va a ser peor que la Gran Depresión", dijo Peter Schiff, administrador de fondos que anticipó el desplome de las hipotecas de alto riesgo en 2007. Schiff predice una importante recesión económica antes del final del primer mandato de la presidencia de Trump. "La economía de los EE. UU. está en una situación mucho peor que hace una década" . Solo que esta vez la Fed está en una posición mucho más débil que en 2008 y la deuda total de los EE. UU. está muy por encima de los niveles de hace una década. La economía de los Estados Unidos y el Gobierno de los Estados Unidos no son tan invencibles como les parece a algunos. La pregunta es ¿qué la reemplazaría? La alternativa China-Rusia-Irán en Eurasia, la alternativa más prometedora, debe tomar muchas más medidas para aislar sus economías del dólar para que tengan éxito.
*consultor de riesgos estratégicos y profesor. Es licenciado en política por la Universidad de Princeton
